De europæiske aktiemarkeder er badet i rødt – men dansk transportgigant stiger

Mens størstedelen af de europæiske aktier onsdag er klædt i rødt, kan den danske logistik- og transportgigant DSV se sin aktiekurs stige med fire procent. Det sker, efter at selskabet tidligt onsdag morgen fremlagde regnskab for årets andet kvartal. Her kunne topchef Jens H. Lund præsentere en fremgang i omsætningen, der lander på 41 milliarder kroner. Det er ni procent højere end omsætningen for andet kvartal sidste år. Men på trods af den højere omsætning er indtjeningen hos DSV faldet. Indtjeningen lyder nemlig på 2,7 milliarder kroner. Det er mindre end de 3,4 milliarder, som selskabet tjente i andet kvartal sidste år – men til gengæld en smule højere, end hvad analytikerne på forhånd havde forventet. Derfor indsnævrer DSV også forventningerne til driftsindtjeningen, så de nu ligger på mellem 15,5 og 17 milliarder kroner for 2024. Før regnskabet var det mellem 15 og 17 milliarder kroner. Det er tilfredsstillende for aktiechef hos kapitalforvalteren Artha Scope, Lars Hytting, som kalder regnskabet for »sammenfattende solidt«. Aktiemarkedet sendte indledningsvis aktien op med knap fem procent, men siden har den stabiliseret sig nær en stigning på omkring to en halv procent. Og det er ikke kun aktiemarkedet og Lars Hytting, som er tilfreds med regnskabet. Det er senioranalytiker hos Sydbank Mikkel Emil Jensen også. »Jeg synes, det er endnu et godt regnskab fra DSV. Der er stærkere end forventet indtjening i alle tre divisioner, men særligt i deres vej- og lagerdivision overrasker de positivt. Luft- og søforretningen har også oplevet vækst, men lidt mere på linje med, hvad der var forventet på forhånd«, siger han. Derudover bemærker han, at DSV fortsat erobrer markedsandele fra konkurrenterne i alle tre divisioner. Det er dog ikke kun regnskabstallene, som Mikkel Emil Jensen hæfter sig ved. Stor investering i effektiviseringsprogram DSV investerer nemlig i et ny effektiviseringsprogram. Både digital og fysisk infrastruktur skal nemlig optimeres, så produktiviteten kan øges. Investeringen kommer til at koste omkring 650 millioner kroner, men ifølge Mikkel Emil Jensen er det pengene værd. »Det koster lidt penge at spare penge. De investerer 650 millioner kroner, men får allerede fra 2025 en årlig besparelse på 750 millioner kroner. Det svarer alt andet lige til et indtjeningsløft på lige under fem procent i 2024. Og det er noget, som investorer kan lide«, fortæller han. Effektivisering kommer dog ikke uden besparelser på medarbejderfronten. Driftsdirektør hos DSV Michael Ebbe kan dog ikke sige, i hvilket omfang besparelserne vil ramme medarbejderne. »Vi har ikke låst os fast på noget antal, men det er et lille spareprogram. Alle vores konkurrenter gør det også, og vi har jo ikke låst os fast på noget endnu. Det kan også være, at vi ikke genopslår stillinger. Det er en finjustering af vores forretning og rettidig omhu,« fortæller Michael Ebbe til Børsen. Aktietilbagekøb driver ikke aktiekursen op Derudover iværksætter DSV også et nyt tilbagekøbsprogram på halvanden milliard kroner frem mod slutningen af oktober. Det er dog ikke noget, som ifølge Mikkel Emil Jensen er med til at trække aktien synderligt op. »Markedet regnede i forvejen med, at der ville blive præsenteret et tilbagekøb. Det kan godt være, at det er en smule højere end forventningen, men det er ikke det, som trækker aktien op i dag«, siger han. Både 2021 og 2022 var ekstraordinært gode år for logistik- og transportvirksomheder verden over, og DSV var ingen undtagelse. Derfor var der blandt andet råd til større aktietilbagekøb, end der er i dag, hvor markedet har normaliseret sig en smule. Pengestrømmene er mindre – men det bekymrer ikke synderligt De ekstraordinært gode år 2021 og 2022 var også med til at øge DSVs free cash flow – de frie pengestrømme. Det er de penge, som selskabet kan bruge til opkøb, betale gæld, aktietilbagekøb eller udbetaling af udbytter. Derfor bekymrer det heller ikke Mikkel Emil Jensen, at DSVs frie pengestrømme i andet kvartal 2024 er 62 procent mindre end andet kvartal sidste år. »Man skal huske, at der også sidste år var medvind fra de forstyrrelser, som var i både 2021 og 2022. Derfor kunne man stadig se nogle af de tømmermændseffekter i kontrakterne sidste år. Og det var altså på tværs af hele forsyningskæden – og ikke kun afgrænset til søfragt«, siger han. Det store fald skal altså ses i lyset af et svært sammenligningsgrundlag. Før dagens regnskabstal var DSV-aktien steget med blot to procent i år. https://www.berlingske.dk/aktier/de-europaeiske-aktiemarkeder-er-badet-i-roedt-men-dansk-transportgigant